GPU领域谁才是真正的龙头？（附名单）

摩尔线程在科创板敲钟了，发行价定在114.28元/股，成为首家上市的国产GPU公司。这个动作把“国产GPU第一股”这个名号先拉到自己头上了，市场关注度一下子集中到这一群公司身上。

把目光拉远点看，国产GPU现在已经不再是一两个厂家的单打独斗，而是分层竞争在同时进行。四家企业各有侧重：摩尔线程走全能路线，燧原专注云端AI算力，壁仞瞄准技术高地，景嘉微从军工起家稳步向民用拓展。每家都有清晰的路线图，竞争方式也不同。

回到摩尔线程，上市只是最近一件事。公司前三季度营收7.85亿元，较去年同期增长181.99%，这增长挺猛。把历史拉长看，营收从2022年的0.46亿元到2024年的4.38亿元，年复合增长率超200%。不过利润还没好转，前三季度净亏损7.24亿元，但亏损幅度比上年收窄了约18.7%，毛利率上升到61.87%。技术面上，摩尔线程推出了四代GPU架构，MTT S4000支持48GB显存、768GB/s带宽，INT8算力到200TOPS。公司推的MUSA架构在往兼容CUDA的方向靠，Musify自动移植工具和开源的代码库，都是在拉开发者过来。创始人张建中曾在英伟达中国区工作，这背景在行业里被频繁提及。合作伙伴有宝德、紫光展锐等，目标是把GPU推到国产服务器和政企PC上。

把镜头转向燧原科技，路线更聚焦一些。它主攻云端AI训练和推理，2023年9月拿到的20亿元D轮融资是个信号，投资方里有上海国和、国家集成电路产业投资基金二期等。燧原的“邃思2.0”单精度算力标到160TFLOPS，能支撑上百亿参数的大模型训练。公司还自研了“驭算”平台，兼容主流训练框架，宣称能把客户迁移成本降到原来的30%左右。商业化落地也做得较快，在金融风控、智慧医疗这些垂直场景里，市占号称过半，手里订单大概有25亿元，预计全年营收能冲破30亿元。集中打法带来的是效率和规模，但也让产品边界更窄。

壁仞科技走的是技术路线。团队里有资深的芯片架构师，2019年成立，2022年推出BR100，这颗芯片用7nm工艺、Chiplet封装，支持PCIe5.0和CXL，FP16算力宣称超过1000T，和一些国际旗舰靠得上台面。另一个亮点是他们的“异构GPU混合训练”技术，能让不同品牌的GPU一起训练同一个模型，效率据称能到95%以上，这对企业客户在多平台环境里的迁移问题是个解法。2025年7月，壁仞和伙伴做的“分布式OCS全光互连芯片及超节点方案”在世界人工智能大会上拿了SAIL奖，这是对其光互连方向的一次认可。资金方面也有风险资本支持，虽然没像摩尔线程那样公开详细财报，但外界对其技术路线很期待。

景嘉微是四家里最早上市的，也是唯一有显著军工背景的选手。到2025年前三季度，净资产约69.72亿元，总资产77.75亿元，营业收入4.95亿元，毛利率维持在45%左右。它自研的JM系列GPU，在性能上被认为接近英伟达当年GTX1050的水平。最新的JM9系列能和国产CPU、国产操作系统、国产固件配合，应用方向包括PC、笔记本、工控机等。客户以军工和政府项目为主，信创市场的需求让订单相对稳定，适合走稳健路线的公司。

这些企业之间的对比还要看生态建设。摩尔线程通过架构兼容和工具链拉开发者，燧原把软件平台和行业解决方案作为生意护城河，壁仞靠异构训练和光互连争技术话语权，景嘉微则凭自主可控和现有客户基础稳住市场。财务上，摩尔线程的营收增长最快，但还没扭亏；景嘉微则是账面更稳的那一类；燧原和壁仞靠融资和技术走得比较快。

时间线往前推，有些事值得留意：摩尔线程从零到上市，技术和市场推进都很急；燧原在融资后加速拿订单，特别是在云端训练场景里；壁仞在2022年把BR100推出来后，一直在做性能和互联的技术攻坚；景嘉微则是长期积累的结果，更多体现在客户稳定性和合规性上。

说两句个人的感受吧：大家都在拼落地和生态，不只是抢算力数字。技术有亮点，钱也在跟进，但最后能不能在市场上站住脚，还是要看产品能不能真正被用户方便地用起来。交易所的敲钟照片里，有人笑着，有人目光很认真，这是各自节奏的一刻。